Gutes Wachstum vor dem nächsten Fall? Eric Bendahan, Manager des Oyster European Opportunities ist, was die Entwicklung des Wirtschaftswachstums und der Unternehmensgewinne betrifft, für 2010 positiv eingestellt. Weitaus verhaltener ist sein Ausblick für 2011.
Eric Bendahan, Oyster European Opportunities
Potential der Schwellenländer
Stark wachsen sollen in den kommenden Jahren die Schwellenländervolkswirtschaften. Dementsprechend hoch ist auch das Emerging Markets-Exposure in seinem Portfolio. Nach der starken Vorjahresperformance der Zykliker, soll heuer die Stunde der Qualitätsunternehmen schlagen.
Positives Wirtschaftswachstum in 2010
Bendahan glaubt, dass 2010 das Wirtschaftswachstum in den USA, Europa und Japan (G3-Staaten, Anmerkung) überraschend positiv ausfallen wird. „Die Frühindikatoren sprechen für eine kräftige Erholungstendenz in den G3-Staaten“, so der Experte. Dafür würde alleine schon der notwendige Wiederaufbau der Lagerbestände sprechen. Auch sollte sich der weltweite Exportmarkt erholen und die Wirtschaft anheizen. Konkret sei in den USA ein Wachstum von vier Prozent drinnen, in Europa immerhin zwischen zwei und 2,5 Prozent.
Nächste Krise 2011?
Schlechter schaut der Ausblick des Experten für 2011 aus. Eine weitere Rezession sei zwar nicht zu befürchten, aber doch ein weitaus niedrigeres Wachstum als 2010. „Der Prozess der Entschuldung wird lange und schmerzhaft ausfallen“, so Bendahan. Im schlimmsten Fall könne dies bis zu 15 Jahre dauern. Aufgrund der chronisch leeren Staatskassen müssten die Regierungen Einsparungen vornehmen. Dieser Schuldenabbau würde die Wirtschaftsaktivitäten maßgeblich belasten. „Entscheidend werden die Exit-Strategien der Notenbanken sein“, bringt es der Fondsmanager auf den Punkt.
Konjunkturprogramme zeigen Wirkung
Besonders positiv ist Bendahan auf die Emerging Markets eingestellt. Sie würden 2010 ein sehr hohes Wachstum verzeichnen. In China und Indien könne etwa mit einem Wachstum von mehr als neun Prozent gerechnet werden. Etwas geringer, aber immer noch beeindruckend, soll das Wachstum mit fünf Prozent in Brasilien und Russland ausfallen. „Für die Schwellenländer spricht, dass überall die Konjunkturprogramme greifen, ohne, dass sie durch eine übermäßige Schuldenlast beeinträchtigt werden“, sagt Bendahan. Dieser Trend würde auch 2011 und 2012 anhalten.
Unternehmen haben gut auf die Krise reagiert
„Neben dem Wirtschaftswachstum soll 2010 auch die Profitabilität der Unternehmen positiv überraschen“, so der Experte weiter. Er führt seine Einschätzung darauf zurück, dass die Unternehmen umgehend mit Kostensenkungsmaßnahmen und Kapazitätsabbau auf die Krise reagiert haben. Ein Gewinnwachstum von 30 Prozent sei durchaus möglich – der Konsens von zehn Prozent ist viel zu wenig. 2011 würde das Gewinnwachstum wiederum niedriger ausfallen.
Fokus auf Stock-Picking
Das Bewertungsniveau bezeichnet Bendahan als vernünftig. Insgesamt würden sich die Aktienmärkte 2010 positiv entwickeln und ein Wachstum zwischen sieben und acht Prozent aufweisen. Nach der überraschend starken Erholung von zyklischen Werten mit schlechter Qualität sei heuer wieder Stock-Picking angesagt. Vor allem Qualitätsunternehmen wären im Vorteil. Nachsatz: „Die Liste an Unternehmen mit hoher Qualität, die attraktiv bewertet sind und ein Emerging Market-Exposure aufweisen, ist lang.“
Bevorzugte Gebiete für den Oyster Manager
Zu den Themen die Bendahan gefallen gehören: niedrige Einstandskosten, Konsum in den Schwellenländern, Investitionsausgaben im Bergbausektor, geplante Infrastrukturprojekte, notleidende Branchen sowie M&A-Aktivitäten. Weniger angetan ist er seinen Angaben zufolge von Titeln, die von Staatsanleihen abhängig sind, anleihenähnliche Werte, zu stark auf den Binnenmarkt ausgerichtete Mega Caps und hoch bewertete zyklische Aktien.
Die Portfolio-Positionen
Die Restrukturierung des Portfolios hat der Experte mittlerweile abgeschlossen. Die zentralen Themen stellen jetzt Wachstum und Schwellenländer dar. Die Top 30 Titel repräsentieren jetzt 60 Prozent des Portfolios, aber lediglich zwölf Prozent des Referenzindex. Die Zahl der Portfoliopositionen wurde insgesamt um 20 Prozent reduziert. Zuletzt zeichneten die Schwellenländermärkte für 42 Prozent der Umsätze und 48 Prozent der Gewinne verantwortlich.
Eigenwillige Anlageideen umsetzen
Unter den aktuellen 20 besten Anlageideen befinden sich auffallend viele Familienunternehmen – laut dem Fondsmanager aufgrund der „langfristigen Strategieausrichtung“. Im gesamten Portfolio liegt ihr Anteil bei 40 Prozent. Auffallend ist der hohe Anteil von 40 Prozent an UK-Aktien im Portfolio. „Viele glauben, dass ich deshalb verrückt bin. Mir gefällt, dass das ein offener Markt ist, mit hohem Emerging Markets-Exposure“, erklärt Bendahan.
Auf Sektorenebene sind derzeit die größten Positionen Financials (24,6 Prozent), Industrials (18,5 Prozent) und Basiskonsumgüter (13,9 Prozent). Interessante Unternehmen aus diesen Sektoren sind unter anderen Standard Chartered, Prudential, AP Moller Maersk, Safran, BAT und Jerónimo Martins. In den letzten zwei Jahren hat der Oyster European Opportunities eine Performance von +33,4 Prozent erzielt.
Wichtige rechtliche Hinweise (Disclaimer):
Warnhinweis § 43 Abs. 2 InvFG: „Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds zu.“ Wert und Rendite einer Anlage in Fonds können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen.
Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen.
Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com Data GmbH wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com Data GmbH lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.
Die Fondsmanager der besten Rohstoff Aktienfonds haben für e-fundresearch fünf Fragen zu ihren Erwartungen bezügl. der globalen Konjunktur, den fundamentalen Faktoren in diesem Sektor, den Gewichtungen und Performances ihrer Fonds sowie den bedeutensten Risiken bei Rohstoff- / Energie-Aktienfonds beantwortet.
Mit einer Performance von +51,11 Prozent in den ersten acht Monaten sind Aktienfonds Thailand an führender Position. Alle wichtigen Assetklassen im Vergleich finden Sie im Folgenden:
Auf eigentümerfinanzierten Unternehmen setzt der BB Entrepreneur Europe (LUX) Fund . „Wir sind davon überzeugt, dass sie mehr Potenzial haben als der breite Markt“, so Fondsmanagerin Birgitte Olsen gegenüber e-fundresearch.
Das folgende Fund Update bietet einen Rückblick auf die Performance des Fonds über die letzten fünf Kalenderjahre sowie über die aktuelle Year-to-Date Entwicklung. Der Fondsmanager Thorsten Vetter zeigt die wichtigsten Punkte des Investmentprozesses auf und präsentiert einen Ausblick.
Nicole Strebinger, Fondsmanagerin des Meinl Japan Trend, sprach mit e-fundresearch über das von ihr angewandte quantitative Modell und die Entwicklung des Fonds, sowie über das aktuelle Kapitalmarktumfeld und die Herausforderungen in Japan.
Das folgende Fund Update bietet einen Rückblick auf die Performance des Fonds über die letzten fünf Kalenderjahre sowie über die aktuelle Year-to-Date Entwicklung. Der Fondsmanager Gerald Kichler zeigt die wichtigsten Punkte des Investmentprozesses auf und präsentiert einen Ausblick.
Die Fondsmanager der besten Osteuropa Aktienfonds haben exklusiv fünf Fragen zu ihrem Makro-Ausblick, den Fundamentaldaten und der Beurteilung der Assetklasse, den Gewichtungen und Performances sowie zu den bedeutendsten Risiken beantwortet.
Sowohl Privatanleger als auch institutionelle Investoren schrecken nach wie vor von Aktien- bzw. Fondsinvestments zurück. Dabei lassen sie gute Renditechancen auf der Strecke liegen. Die derzeit besten Fonds auf Basis der Fünfjahres-Sharpe Ratio im Überblick.
Das folgende Fund Update bietet einen Rückblick auf die Performance des Fonds über die letzten drei Kalenderjahre sowie über die aktuelle Year-to-Date Entwicklung. Der Fondsmanager Richard Woolnough zeigt die wichtigsten Punkte des Investmentprozesses auf und präsentiert einen Ausblick.
